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哥倫比亞國家石油公司Ecopetrol已簽署股權(quán)購買協(xié)議，擬收購巴西Brava Energia約26%的股份，并計劃發(fā)起要約收購以取得該公司控股權(quán)。

交易結(jié)構(gòu)

根據(jù)協(xié)議，Ecopetrol將從Jive、Yellowstone及Somah Printemps Quantum Group等股東手中收購120，813，490股普通股，約占總股本的26%。交割需滿足慣例前提條件，包括獲得巴西反壟斷機(jī)構(gòu)CADE的批準(zhǔn)，以及相關(guān)融資和商業(yè)協(xié)議項下的豁免與同意。

為實現(xiàn)51%投票控制權(quán)，Ecopetrol計劃在B3交易所發(fā)起自愿部分要約收購，收購價為每股23雷亞爾。該價格較公告前90日成交量加權(quán)均價溢價約27.8%。若股東申報股份超過收購限額，將按比例分配，未售出股份將繼續(xù)在市場交易。

戰(zhàn)略價值與市場反應(yīng)

Brava Energia成立于2024年，由3R Petroleum與Enauta合并而成，按儲量和產(chǎn)量計為巴西第二大上市獨立油氣公司。截至2025年底，公司報告EBITDA為8.06億美元，EBITDA利潤率39%，證實儲量為4.59億桶油當(dāng)量，日均產(chǎn)量約8.1萬桶油當(dāng)量。

Ecopetrol表示，此項交易符合其2040戰(zhàn)略，將擴(kuò)大在巴西的業(yè)務(wù)版圖、優(yōu)化資產(chǎn)組合，并可即時按比例并入儲備與產(chǎn)量，預(yù)計對ROACE和EBITDA等指標(biāo)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。收購資金擬通過過橋貸款籌集。

盡管要約價存在溢價，Brava股價當(dāng)日收跌約6%至20.17雷亞爾，低于公告前價格。分析人士認(rèn)為，市場或正為要約執(zhí)行風(fēng)險、收購后少數(shù)股權(quán)估值折價及新控股方可能帶來的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向定價。

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